Sun 에서 무언가 발표하나봅니다. #SUN

📕취미생활방 리서치 Written by "SB" 📌2026년 8월 20일(목) — FOMC 의사록 매파인데 30년물 5.34%→5.18%, 연준보다 재무부가 시장을 움직였다 ✅ 7월 FOMC 의사록은 표결보다 훨씬 매파적이었다. 그런데 금리는 떨어졌고 지수는 올랐다. 방향을 바꾼 건 연준이 아니라 재무부였다 — 바이백 규모를 하루 만에 두 배로 늘렸다. 📂 의사록이 매파인데 시장이 꿈쩍 않은 이유 🟢표결은 9대3 동결이지만 의사록 속 언어는 달랐다 — 여러 위원이 인상을 선호했고 '많은' 참석자가 추가 긴축 필요성에 공감했다. 인하를 지지했다는 문장은 한 줄도 없었다 🟢그런데 그 회의는 7월 28~29일의 연준이다 — 이후 비농업고용 2만3천 명 감소, PPI 전월 대비 0.0%, 소매판매 0.6% 감소가 잇따랐다 🟢연준의 생각은 매파로 이동했는데, 연준이 봐야 할 데이터가 회의 이후 반대 방향으로 달려간 것 — 그래서 시장은 9월 인상보다 동결 가능성을 더 높게 가격에 반영했다 📂 오늘 금리를 움직인 주체는 재무부였다 🟢전날 30년물은 2007년 이후 최고인 5.34%까지 치솟았다. 매파적 의사록이 나온 이날 오히려 5.18%대로 내려왔다 🟢방아쇠를 당긴 건 재무부 — 10~30년 장기 국채 바이백을 회당 20억 달러에서 최소 40억 달러로 두 배 확대, 9월~11월 전체 한도는 최대 830억 달러까지 늘어난다 🟢손을 댄 곳이 정확히 매도 압력이 가장 강했던 장기물이다 — 연준 의사록은 긴축을 이야기했는데 금리가 떨어지는 역설이 만들어진 배경이다 🟢다만 이건 해결책이 아니라 시간이다 — 재정적자와 국채 공급은 사라지지 않고, 바이백 자금도 결국 다른 만기 발행으로 조달해야 한다 📂 지수는 올랐지만 위험선호가 돌아온 건 아니다 🟢S&P500 +0.21%, 그런데 필라델피아 반도체지수는 이날도 2% 하락 — 전날 5% 넘게 급락한 뒤 이틀 연속 밀렸다 🟢지수를 올린 건 모더나였다 — 머크와 공동 개발한 개인맞춤형 암 백신 임상 결과가 부각되며 약 177% 폭등, 헬스케어 섹터 하루 3.5% 상승으로 2025년 4월 이후 최대 🟢금리 부담 하나만 풀리면 다 올라가는 시장이었다면 이날 반도체가 가장 강하게 반등했어야 한다 — 실제는 정반대였다. AI와 반도체 밸류에이션에 대한 의심은 금리가 내려와도 사라지지 않았다 📂 한국은 미국보다 먼저, 더 크게 맞았다 🟢코스피 5.80% 급락, 삼성전자 7.82%, SK하이닉스 약 10% — 미국 반도체 급락과 장기금리 5.3%를 시차를 두고 그대로 받아낸 결과다 🟢한국이 충격을 소화하는 동안 미국은 재무부 바이백이라는 새 변수를 받았다 — 미국 지수의 소폭 반등만 보고 전날 한국 급락이 과도했다고 단정하기 어려운 이유다 🟢바이백은 국채 유동성을 보강했지만 메모리 업황, AI 자본지출 우려, 반도체 밸류에이션까지 없앤 것은 아니다 — 미국에서도 SOX가 이날 추가 하락한 사실이 그것을 가리킨다 ✍ 결론 — 지금 시장엔 세 개의 신호가 동시에, 서로 다른 방향으로 들어오고 있다 🟢연준은 인플레이션을 보고 있고 🟢재무부는 장기금리를 보고 있고 🟢주식시장은 AI·반도체 밸류에이션을 보고 있다 '연준이 매파냐 비둘기냐' 하나로 시장을 설명하는 시대가 끝나가고 있다. 다음 관전 포인트는 두 가지다 — 재무부 바이백이 5.3%를 단기 고점으로 굳힐 수 있는가, 그리고 장기금리가 내려왔는데도 반도체가 반등하지 못한다면 지금의 AI 조정은 금리 문제가 아니라 밸류에이션 문제라는 뜻이다. 본 리포트는 특정 투자자산에 대한 권유가 아님. #국제

1447

8시간 전