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📕취미생활방 리서치 Written by "SB" 📌2026년 5월 1일(금) — GDP 2.0% · 코어PCE 3.2% · 스태그플레이션 판정 1️⃣ GDP 2.0% · 코어PCE 3.2% · ECI +0.9% — 트리플 발표 KST 4월 30일 밤 9시 30분, BEA가 Q1 GDP 속보치를 발표했다. +2.0% 연율화 성장으로 컨센서스 2.2%를 하회했지만, Q4의 0.5%에서는 크게 반등했다. 그러나 내부 구조가 문제다. 수출·수입 양방향 급증은 관세 전 재고 프런트러닝이었고, 설비투자 역시 관세 전 세관 통과용이 섞여 있다. 진짜 내수를 보여주는 민간최종수요(Real Final Sales to Domestic Purchasers)는 +2.5%로 Q4보다 개선돼 그나마 실질적인 강세를 확인했다. 물가는 불편했다. GDP 내 PCE 디플레이터가 전분기 2.9%에서 4.5%로 폭등, 코어 GDP 디플레이터도 4.3%로 치솟았다. 반면 3월 코어 PCE는 MoM +0.3%, YoY +3.2%로 컨센서스와 정확히 일치해 시장이 안도했다. ECI는 +0.9%로 컨센 상회, 주간 실업수당 청구는 189,000건으로 1969년 이후 57년 만에 최저를 기록했다. → GDP 2.0%는 침체가 아니고 코어 PCE 3.2%는 폭발이 아니다. 그러나 GDP 디플레이터 4.5%는 에너지 충격이 GDP 전체 물가에 얼마나 깊이 박혔는지를 보여준다. Q2 전개가 워시 체제의 첫 번째 정책 시험이 된다. 2️⃣ S&P·다우·나스닥 동반 신고가 — 캐터필러·퀄컴이 끌었다 KST 5월 1일 오전 5시 마감, S&P +1.1%, 나스닥 +1.0%, 다우 +1.8%(+853포인트)로 세 지수 모두 신고가 마감이다. 이날 랠리의 주인공은 빅테크가 아니었다. 메타 -7%, 마이크로소프트 -4%로 Capex 우려가 그대로 반영된 반면, 알파벳만 +4%로 강했다. 실물 벨웨더 두 종목이 시장을 끌어올렸다. 캐터필러 +10% — 분기 어닝 컨센 상회에 연간 매출 가이던스까지 상향, 기업 설비투자와 인프라 지출이 살아있다는 신호다. 퀄컴 +16% — 2분기 어닝·매출 컨센 상회와 함께 "leading hyperscaler의 커스텀 실리콘이 연내 초기 출하 궤도"라는 문구가 AI 실리콘 다변화 신호로 읽혔다. 한편 캘리포니아 주유소 가격은 갤런당 $6.01을 돌파, 전쟁 전 $4.50대 대비 30% 급등했다. → 신고가 랠리 속에서도 VIX는 20 위에서 내려오지 않았다. 노동시장이 에너지 충격을 흡수 중이지만, 1969년 이후 최저라는 말은 여기서 추가 개선 여지가 좁다는 뜻이기도 하다. 3️⃣ DOJ 파월 수사 공식 종결 — 워시 인준 마지막 장애물 제거 GDP와 어닝 사이에서 조용히 터진 뉴스가 있다. DC 연방검사 지닌 피로가 "Fed 건물 리모델링 비용 과다 지출 수사를 DOJ 차원에서 종결한다. 이후 내부 감찰관실(OIG)이 들여다본다"고 밝혔다. "사실관계가 뒷받침되면 형사 수사 재개 가능"이라는 단서를 달았지만, 외부 수사는 사실상 종결됐다. 틸리스 상원의원이 "DOJ 수사 종결 전엔 워시 인준에 찬성 안 한다"고 했는데, 이 조건이 충족되면서 상원 금융위에서 찬성표를 던졌다. 상원 본회의 전체 투표만 남았고, 파월 임기 만료(KST 5월 15일) 이전 완료 가능성이 높다. → 코어 PCE 3.2%, ECI +0.9%, 캘리포니아 휘발유 $6.01 환경에서 워시가 예고한 "QT + 선제 인하" 구상이 언제 실행될 수 있을지가 워시 체제의 첫 번째 실전 테스트다. 4️⃣ 애플 어닝 발표 예정 컨센서스는 EPS $1.95, 매출 $109.46B이다. 핵심 체크포인트는 두 가지다. 첫째, 이란 전쟁·미중 긴장과 맞물린 중국 매출 회복 여부. 둘째, 앱스토어·애플 인텔리전스 등 서비스 매출이 분기 $26B 런레이트를 유지했는지와 AI 채택률이다. 메타가 "이란 인터넷 차단이 사용자 성장을 잡아먹었다"고 한 것처럼, 동일한 충격이 애플 서비스 매출에도 반영됐는지가 숨겨진 체크포인트다. → 팀 쿡 퇴임 직전 마지막 어닝. 중국과 서비스 두 숫자가 장 전 분위기를 결정한다. 5️⃣ 이란 — 오만 채널 재개, 군사 긴장 동시 상승 아라그치-오만 외무장관 통화가 이란 국영 IRNA로 확인됐다. 오만은 2015년 JCPOA 당시 가장 실질적인 중재 채널이었고, 파키스탄 채널이 막힌 뒤 다시 무스카트가 나서는 패턴이다. 동시에 미 CENTCOM은 이란이 오만해 민간 유조선에 공격성 기동을 했다는 보고를 냈고, 트럼프 내부에서 핵 농축 시설 핀포인트 타격 논의가 있다는 미확인 보도도 나왔다. → 외교 채널이 열리면서도 군사 긴장이 동시에 올라가는 패턴이 이 주 내내 반복됐다. 신고가 랠리 중에도 VIX가 20 아래로 내려오지 못한 이유다. 💡정리 파월의 마지막 아침에 나온 데이터들은 스태그플레이션도 경착륙도 아닌 불확실한 중간 어딘가를 가리켰다. GDP 2.0%는 침체가 아니고, 코어 PCE 3.2%는 폭주가 아니지만, GDP 디플레이터 4.5%와 캘리포니아 $6.01 주유 가격은 에너지 충격이 얼마나 깊게 박혔는지를 보여준다. 캐터필러·퀄컴이 S&P를 신고가로 끌어올렸고, DOJ 수사 종결로 워시 인준의 마지막 장애물이 사라졌다. 오늘 오전 애플 어닝이 나오고, 다음 주 워시가 의장직을 이어받는다. 이 주가 끝나면 한 시대가 닫히고 다른 시대가 열린다. #국제

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3시간 전