🟢 Delphi Digital 「State of Token Markets」 핵심 정리 1️⃣ 알트코인 시장은 망가졌다 -2024~2025년에 반짝 상승은 있었지만 대부분 지속되지 못함 -신규 토큰 대부분은 런칭 후 하락 -VC 물량, 언락, 에어드랍 매도압 때문에 홀더가 계속 손해 보는 구조 2️⃣ CEX 상장도 더 이상 호재가 아니다 -2025년 주요 거래소 상장 토큰 652개 분석 결과, 절반 이상이 80% 넘게 하락 -리테일은 상장 후 들어가서 내부자 물량을 받아주는 역할이 됨 3️⃣ 에어드랍 모델도 한계 -에어드랍 받은 지갑 대부분이 90일 안에 매도 -AI와 자동화로 시빌 파밍 비용이 거의 0에 가까워져서, 기존 에어드랍 방식은 점점 비효율적 4️⃣ 밈코인도 순수성을 잃었다 -처음엔 공정발행 대안처럼 보였지만, 지금은 봇·내부자·KOL 펌핑 구조가 많아짐 -$TRUMP 이후 밈코인 시장 유동성이 크게 빠짐 5️⃣ 살아남는 토큰은 다르다 -실제 매출이 있고 그 매출을 바이백, 소각, 스테이킹 보상 등으로 토큰 가치와 연결하는 프로젝트가 강함 -예: HYPE, AAVE, UNI, SKY 등 6️⃣ 앞으로 중요한 기준 -단순 내러티브보다 실제 사용량 -높은 FDV보다 공급관리 -캘린더 언락보다 KPI 기반 언락 -거버넌스 토큰보다 실질 가치환원 구조 원문$TRUMP 이후 밈코인 시장 유동성이 크게 빠짐 5️⃣ 살아남는 토큰은 다르다 -실제 매출이 있고 그 매출을 바이백, 소각, 스테이킹 보상 등으로 토큰 가치와 연결하는 프로젝트가 강함 -예: HYPE, AAVE, UNI, SKY 등 6️⃣ 앞으로 중요한 기준 -단순 내러티브보다 실제 사용량 -높은 FDV보다 공급관리 -캘린더 언락보다 KPI 기반 언락 -거버넌스 토큰보다 실질 가치환원 구조 원문