📕취미생활방 리서치 Written by "SB" 📌6월 주요일정 미리보기 FOMC 점도표·CPI·MSCI, 다음 주부터 세 개의 이벤트가 시장을 건드린다 1️⃣ 수요일 밤 CPI — 고용이 강한데 물가도 강하면 6월 10일 수요일 밤, 5월 CPI(소비자물가지수)가 나온다. 이번 주 NFP(비농업고용지수)가 시장 예상을 두 배 뚫은 이후 시장이 던지는 질문은 하나다. 고용이 강한데 물가도 강하면 연준은 어떻게 움직이는가. 4월 CPI는 전년 대비 3.8%로 2023년 이후 최고치였다. 이란 분쟁으로 호르무즈 통항이 막히면서 에너지 가격이 지수를 끌어올렸고, 4월 PPI(생산자물가지수)는 전년 대비 6.0%까지 치솟았다. PPI는 CPI보다 1~2개월 선행한다. 그 충격을 흡수한 5월 CPI가 다음 주 수요일에 공개되는 셈이다. 5월 중 WTI 유가가 90달러대에서 머물렀다면 헤드라인이 소폭 내려갈 수 있다. 반면에 서비스 물가와 주거비가 여전히 끈적하게 올라있다면 코어 CPI가 예상치를 웃돌고, FOMC 앞에서 연준에 대한 기대치는 한 단계 더 내려간다. 연준 위원들은 CPI 숫자를 손에 쥔 채 점도표에 들어간다는 점에서, 수요일 밤 CPI가 다음 주 전체 분위기를 세팅한다. → 수요일 CPI가 6월 FOMC 점도표의 방향을 사실상 먼저 결정한다. 2️⃣ 목요일 밤 PPI — 4월 충격이 5월에도 이어지면 CPI 다음 날인 6월 11일 목요일, 5월 PPI가 연이어 공개된다. 4월 PPI에서 에너지·소재 중간재 가격은 한 달 만에 크게 뛰었다. 호르무즈 봉쇄의 공급망 충격이 원자재와 중간재 단계 깊숙이 침투했다는 뜻이다. 이 충격이 소비자 가격으로 전가되는 데 통상 1~2개월이 걸린다는 점에서, 5월 PPI는 3분기 인플레이션 경로를 미리 들여다보는 창이다. 핵심은 서비스 물가다. 에너지를 제외한 코어 서비스 PPI가 계속 올라간다면 연준의 2% 목표로 돌아가는 경로는 훨씬 더 멀어진다. 3월 점도표에서 이미 7명이 2026년 금리 인하 없음을 점쳤고, 5월 PPI가 4월 수준을 유지하거나 초과하면 그 목소리가 6월 17일 점도표에서 더 커질 수 있다. 연이틀 인플레이션 데이터가 모두 서프라이즈를 기록할 경우, 이번 주 반도체 섹터 조정은 시작에 불과했다는 해석이 힘을 얻는다. → PPI가 4월 충격을 재확인하는 순간 FOMC 점도표의 매파적 전환은 기정사실에 가까워진다. 3️⃣ MSCI 검토 — 12년째 도전, 이번엔 워치리스트라도 국내 투자자에게 가장 직결되는 이벤트는 따로 있다. 6월 18일 MSCI 연간 시장 접근성 검토 결과, 그리고 6월 23일 정식 시장 분류 검토 결과다. 한국은 2014년 워치리스트에서 제외된 이후 12년째 선진국 지수 편입을 시도하고 있다. 워치리스트 진입은 편입 확정이 아니다. 다만 실제 자금 유입까지는 통상 2년 이상이 걸리는 구조인데도, 시장 기대가 낮아진 상황에서 서프라이즈 진입이 확정되는 순간 코스피와 원화의 반응은 오히려 더 커질 수 있다. 한국 정부가 외환시장 24시간 운영 확대 등 개선 조치를 실질적으로 진행했지만, MSCI가 2025년에 지적한 원화 오프쇼어 시장 부재라는 구조적 한계가 1년 만에 해소됐다고 볼 가능성은 낮다. 탈락이 또 확인되는 경우, 그 자체보다는 FOMC 동결과 MSCI 탈락이 겹칠 때 외국인 자금 유출 압력이 어느 방향으로 움직이느냐가 관건이다. → 서프라이즈 진입이냐 재탈락이냐에 따라 원화 방향이 갈린다. 💡정리 금리는 건드리지 않는다. 그게 이번 FOMC의 헤드라인이 될 것이다. 그러나 점도표가 2026년 금리 인하 기대를 한 번 더 뒤로 밀어내는 순간, 헤드라인은 '동결'이지만 시장 반응은 사실상 '긴축'이다. 이번 주 NFP 서프라이즈가 그 시나리오의 근거를 이미 제공했고, 수요일 CPI와 목요일 PPI가 그 근거를 확정하느냐 부정하느냐가 점도표의 방향을 바꿀 마지막 데이터 창이다. 결국 다음 주는 숫자가 아니라 연준이 어디로 기울었는지를 확인하는 한 주다. #국제