🖋 [Multicoin Capital] 이번 사이클 3대 베팅: SOL · HYPE · ZEC (AI 요약글 - AI 요약이므로 틀린 내용이 있을 수 있습니다.) 📌 크립토는 지금 '턴어라운드' 초입 멀티코인의 공동창업자 Tushar Jain은 현재 시장을 사이클의 전환점(Turning Point)으로 판단합니다. 가격보다 중요한 신호는 다음 세 가지입니다. • 시장 심리가 극도로 냉소적이다. • 업계 내부에서도 회의감이 커졌다. • 해킹이나 악재가 발생해도 가격이 더 이상 크게 무너지지 않는다. 그는 이를 전형적인 바닥 국면으로 해석하며, "내가 이 업계에 있는 게 바보처럼 느껴질 때 사고, 천재처럼 느껴질 때는 덜어라."라는 투자 원칙을 다시 강조했습니다. 📌 이번 사이클 핵심 베팅은 SOL · HYPE · ZEC 멀티코인의 대표 롱 포지션은 다음 세 가지입니다. • Solana(SOL) : 인터넷 자본시장의 중립 인프라 • Hyperliquid(HYPE) : 온체인 파생상품 시장의 승자 • Zcash(ZEC) : 프라이버시와 자기주권의 부활 특히 하나의 자산만 선택하는 '맥시멀리스트' 전략보다, 현물은 Solana, 파생은 Hyperliquid, 가치저장은 Zcash라는 형태로 서로 다른 영역의 승자를 함께 보유하는 전략을 선호한다고 설명했습니다. 📌 Solana, 기관 금융의 퍼블릭 인프라가 될 가능성 멀티코인은 Solana를 단순한 L1 블록체인이 아니라 '인터넷 자본시장(Internet Capital Markets)'의 핵심 기술 인프라로 평가합니다. Bullish, Galaxy 등 기관들의 온체인 자산 발행 사례가 늘어나면서, 기관들은 특정 기업이 통제하는 체인보다 중립성과 신뢰성을 갖춘 퍼블릭 체인을 선호할 가능성이 높다고 전망했습니다. 📌 Hyperliquid는 수익성과 현금흐름의 대표 사례 Hyperliquid는 높은 파생상품 거래량과 프로토콜 수익, 빠른 거래 성능을 바탕으로 현재 가장 강력한 Perpetual DEX로 평가받습니다. 검증자 수가 적고 중앙화 논란은 존재하지만, 사용자들은 더 빠른 성능과 투명한 온체인 거래 경험을 선택하고 있다고 분석했습니다. 또한 거래량 점유율보다 Open Interest(OI) 점유율이 훨씬 높다는 점을 근거로, 인센티브성 거래가 줄어들수록 실제 경쟁력은 더욱 높아질 수 있다고 전망했습니다. 📌 Zcash, '사이퍼펑크의 귀환'에 베팅 가장 공격적인 투자 아이디어는 Zcash입니다. 멀티코인은 유동성이 부족한 상황에서도 의미 있는 규모를 매수했으며, 이를 단순한 프라이버시 코인이 아니라 '사이퍼펑크 가치와 자기주권의 부활'이라는 장기 서사로 접근하고 있습니다. 비트코인이 기관과 ETF 중심 자산으로 변화하면서, 향후 프라이버시와 검열 저항성을 원하는 수요가 다시 생길 수 있다는 논리입니다. 📌 Orchard 버그는 오히려 매수 기회로 판단 Zcash의 Orchard Shielded Pool에서 이중지출 가능성이 공개되자 시장은 급락했지만, 멀티코인은 Turnstile 데이터와 실제 자금 이동 여부 등을 자체적으로 검증한 후 실제 악용 가능성은 낮다고 판단해 오히려 추가 매수했습니다. 또한 7월 예정된 Ironwood 업그레이드는 위기가 아니라 더 강한 보안 구조로 넘어가는 과정이라고 평가했습니다. 📌 Hyperliquid 목표가는 319달러 멀티코인은 6월 리포트에서 HYPE의 기본(Base Case) 목표가를 319달러로 제시했습니다. 주요 가정은 다음과 같습니다. • 크립토 파생시장 연평균 성장률(CAGR) 35% • DEX 파생상품 점유율 32% • Hyperliquid 시장점유율 유지 • USDC 예치금 증가 특히 Open Interest 기준 점유율이 거래량보다 훨씬 높아, 시장의 실제 경쟁력은 현재 평가보다 더 높을 수 있다고 분석했습니다. 📌 투자보다 중요한 것은 투자 방법 멀티코인은 "Actively Managed, Not Actively Traded"라는 원칙을 강조합니다. 추천하는 진입 방식은 다음과 같습니다. • 1/3 즉시 매수 • 1/3 분할 매수 • 1/3 기회자금 확보 단기 고점과 저점을 맞추기보다 변동성을 활용하면서 장기 포지션을 유지하는 것이 핵심이라고 설명했습니다. 📌 ETH에는 여전히 회의적 멀티코인은 Ethereum에 대해 L2 중심 전략과 L1 확장의 혼선, 명확하지 않은 방향성, 리더십 부재 등을 지적했습니다. 현물 거래는 Solana, 파생상품은 Hyperliquid가 경쟁력을 확보하는 가운데, ETH가 높은 시가총액을 유지하는 이유는 투자자들이 ETH를 '더 나은 비트코인(Better Bitcoin)'처럼 인식하기 때문이라고 분석했습니다. 📘 용어정리 • Internet Capital Markets : 주식, 채권, 스테이블코인 등 다양한 금융자산이 퍼블릭 블록체인에서 발행·거래되는 시장 • Credible Neutrality : 특정 기업이나 기관이 통제하지 않는 중립적인 블록체인 특성 • Perpetual DEX(Perps DEX) : 만기가 없는 무기한 선물 거래를 제공하는 탈중앙화 거래소 • Open Interest(OI) : 아직 청산되지 않은 선물 계약의 총 규모를 의미하는 지표 • Turnstile : Zcash에서 Shielded Pool의 발행량과 이동량을 검증하는 메커니즘 • Actively Managed, Not Actively Traded : 잦은 단기매매보다 장기적인 포트폴리오 관리에 집중하는 투자 철학 🔗 출처 : https://youtu.be/Ah0D2HER4N4