📕취미생활방 리서치 Written by "SB" 📌다음주 프리뷰 — CPI의 반격, 고용 쇼크에 취한 시장이 마주할 물가 심판 ✅ 7월 고용은 2만3천 명 감소로 무너졌다. 그런데 시장은 그날 올랐다 — "이 정도면 9월 인상은 없다"는 안도였다. 수요일 CPI가 그 안도를 데이터로 뒷받침할지, 아니면 한 주 만에 되돌려놓을지를 가른다. 📂 지난주 고용 쇼크 — 나쁜 뉴스가 호재가 된 날 🟢비농업 고용 -2만3천 명, 5·6월 수치도 합계 10만3천 명 하향 수정 — 지난 3개월 누적으로는 예상보다 25만 명 이상 적었다 🟢실업률 4.1%로 소폭 낮아졌지만 경제활동참가율 61.4%, 고용률 58.9%는 2014년 이후 최저였다 🟢그런데도 S&P500 +0.6%, 나스닥 +1.3%, 10년물은 4.6%대로 하락 — 시장은 '인상 배제'라는 호재로만 읽었다 🟢문제는 같은 주 FOMC에서 3명이 인상을 주장했고, 일부 위원은 공개적으로 "고용보다 물가가 더 걱정"이라 했다는 것이다🟢비농업 고용 -2만3천 명, 5·6월 수치도 합계 10만3천 명 하향 수정 — 지난 3개월 누적으로는 예상보다 25만 명 이상 적었다 🟢실업률 4.1%로 소폭 낮아졌지만 경제활동참가율 61.4%, 고용률 58.9%는 2014년 이후 최저였다 🟢그런데도 S&P500 +0.6%, 나스닥 +1.3%, 10년물은 4.6%대로 하락 — 시장은 '인상 배제'라는 호재로만 읽었다 🟢문제는 같은 주 FOMC에서 3명이 인상을 주장했고, 일부 위원은 공개적으로 "고용보다 물가가 더 걱정"이라 했다는 것이다 📂 수요일 CPI — 이번 주의 진짜 심판대 🟢6월 CPI 전월비 -0.4% 급락은 에너지(-5.7%)가 만든 착시였다 — 근원 물가는 전월비 보합, 전년비 2.6%로 여전히 끈적했다 🟢시장은 7월 헤드라인 3.4%, 근원 전월비 0.2%를 예상한다 — 그러나 예측 확률 분포가 절반으로 팽팽하게 갈려 있어 불확실성이 크다 🟢근원이 0.3% 이상이면 '고용은 약하고 물가는 뜨겁다'는 가장 까다로운 조합과 마주한다 — 지난주 랠리를 이끈 기대 전체가 되돌려지는 시나리오다🟢6월 CPI 전월비 -0.4% 급락은 에너지(-5.7%)가 만든 착시였다 — 근원 물가는 전월비 보합, 전년비 2.6%로 여전히 끈적했다 🟢시장은 7월 헤드라인 3.4%, 근원 전월비 0.2%를 예상한다 — 그러나 예측 확률 분포가 절반으로 팽팽하게 갈려 있어 불확실성이 크다 🟢근원이 0.3% 이상이면 '고용은 약하고 물가는 뜨겁다'는 가장 까다로운 조합과 마주한다 — 지난주 랠리를 이끈 기대 전체가 되돌려지는 시나리오다 📂 유가 — CPI를 어느 방향으로 밀어줄까 🟢지난달 말 브렌트 90달러까지 오르며 인플레 재점화 우려를 키웠지만, 호르무즈 협상 진전으로 이번 주 초 77~83달러대까지 내려왔다 🟢그러나 이란 의회가 검토 중인 협상안엔 미국·이스라엘 선박 통행 금지와 통행료 부과 조항이 담겨 있다 — 완전한 봉쇄 해제로 보기 이른 구조다 🟢유가가 현 레벨에 안정되면 CPI 하방 요인, 협상이 다시 삐걱거리면 인플레 압력이 재점화된다 — 이 변수가 수요일 숫자에 겹쳐 작동한다🟢지난달 말 브렌트 90달러까지 오르며 인플레 재점화 우려를 키웠지만, 호르무즈 협상 진전으로 이번 주 초 77~83달러대까지 내려왔다 🟢그러나 이란 의회가 검토 중인 협상안엔 미국·이스라엘 선박 통행 금지와 통행료 부과 조항이 담겨 있다 — 완전한 봉쇄 해제로 보기 이른 구조다 🟢유가가 현 레벨에 안정되면 CPI 하방 요인, 협상이 다시 삐걱거리면 인플레 압력이 재점화된다 — 이 변수가 수요일 숫자에 겹쳐 작동한다 📂 이번 주 이벤트 — 날짜별 핵심 체크 🟢수요일 21:30, 7월 CPI 및 근원 CPI — 이번 주 최대 관전 포인트, 9월 FOMC 베팅을 직접 흔드는 숫자 🟢목요일 21:30, 7월 PPI + 신규 실업수당 청구 — CPI 다음 날 나오는 기업 단 비용 압력, 같은 방향이면 흐름이 강해진다 🟢화요일 코어위브·슈퍼마이크로, 목요일 어플라이드머티어리얼즈 실적 — AI 인프라 투자가 실제 장비·서버 수요로 이어지는지 두 번째 확인 🟢금요일 21:30 소매판매 + 23:00 미시간대 소비자심리·기대 인플레이션 — 고용 둔화가 실제 지갑 사정으로 옮겨붙었는지를 마지막으로 점검🟢수요일 21:30, 7월 CPI 및 근원 CPI — 이번 주 최대 관전 포인트, 9월 FOMC 베팅을 직접 흔드는 숫자 🟢목요일 21:30, 7월 PPI + 신규 실업수당 청구 — CPI 다음 날 나오는 기업 단 비용 압력, 같은 방향이면 흐름이 강해진다 🟢화요일 코어위브·슈퍼마이크로, 목요일 어플라이드머티어리얼즈 실적 — AI 인프라 투자가 실제 장비·서버 수요로 이어지는지 두 번째 확인 🟢금요일 21:30 소매판매 + 23:00 미시간대 소비자심리·기대 인플레이션 — 고용 둔화가 실제 지갑 사정으로 옮겨붙었는지를 마지막으로 점검 📂 세 가지 시나리오 — CPI 톤이 결판낸다 🟢근원 CPI 0.2% 이하 → 고용 쇼크 + 물가 안정 조합, 성장주·소형주·반도체 동반 강세 이어질 가능성 — 다만 Fed 내부 매파 3명은 그대로 남는다 🟢근원 CPI 0.3% 이상 → 금리 인하 기대가 빠르게 되돌려지고 국채금리 반등, 목요일 PPI까지 같은 방향이면 흐름이 배가된다 🟢소매판매·소비자심리 예상 하회 → CPI 결과와 무관하게 시장 초점이 인플레이션에서 경기 둔화 자체로 이동, 방어주로 자금이 옮겨간다🟢근원 CPI 0.2% 이하 → 고용 쇼크 + 물가 안정 조합, 성장주·소형주·반도체 동반 강세 이어질 가능성 — 다만 Fed 내부 매파 3명은 그대로 남는다 🟢근원 CPI 0.3% 이상 → 금리 인하 기대가 빠르게 되돌려지고 국채금리 반등, 목요일 PPI까지 같은 방향이면 흐름이 배가된다 🟢소매판매·소비자심리 예상 하회 → CPI 결과와 무관하게 시장 초점이 인플레이션에서 경기 둔화 자체로 이동, 방어주로 자금이 옮겨간다 ✍ 결론 🟢지난주 고용 쇼크는 하나의 지표로 금리 인하 기대를 올렸다 🟢수요일 CPI는 그 베팅이 안도인지 성급함인지를 가른다 🟢유가 협상·PPI·소매판매가 동시에 겹치며 변수의 무게가 평소보다 크다🟢지난주 고용 쇼크는 하나의 지표로 금리 인하 기대를 올렸다 🟢수요일 CPI는 그 베팅이 안도인지 성급함인지를 가른다 🟢유가 협상·PPI·소매판매가 동시에 겹치며 변수의 무게가 평소보다 크다 금리도, 실적도, 지정학도 — 각각 하루짜리 근거로만 쓰이고 다음 날이면 다시 뒤집혔다. 시장이 어떤 하나의 기준으로도 완전히 안심하지 못하고 있다는 뜻이다. 다음 주 호르무즈 협상 결과와 CPI·PPI가 이 불안정한 시장에 기준점이 되어줄지, 아니면 또 하나의 하루짜리 헤드라인으로 소비될지가 남은 질문이다. 본 리포트는 특정 투자자산에 대한 권유가 아님.