비트코인 바닥과 ZEC의 역습 1. 발표자는 2025년 하반기 ETH 4,700~4,800달러 구간의 과도한 낙관이 탑을 만들었듯, 지금은 반대로 시장이 “Q4에 한 번 더 바닥 온다”는 쪽으로 너무 기울어 있어 상승이 오히려 더 많은 매수 연료를 만든다고 본다. 2. 핵심 논리는 간단하다. 작년엔 모두가 Q4 펌프를 믿고 롱이 과밀이었고, 올해는 모두가 Q4 바닥을 기다리며 현금 비중을 높인 상태라, 가격이 오르면 이들이 뒤늦게 chasing 하면서 강세가 강화된다는 것. 3. 그는 Michael Saylor의 매도 압력이 사실상 정리됐고, 최근 대규모 숏 청산까지 나온 점을 “이제 남은 매도자는 많지 않다”는 신호로 해석한다. 4. 비트코인 차트는 지난 사이클의 Luna 붕괴 후 반등, FTX발 마진 하락 저점, 이후의 갑작스러운 강한 양봉과 유사한 ABC 패턴으로 보고 있으며, 공포탐욕지수도 가격은 더 낮았지만 심리는 덜 망가진 ‘회복형 바닥’으로 읽는다. 5. 다만 이번 사이클은 전 종목 동반 상승이 아니라 K자 회복으로 본다. BTC, 바이백 있는 토큰, 현금흐름/거래소 성격의 자산은 강하고, 언락 많은 고평가 인프라 코인과 의미 없는 알트는 계속 소외될 수 있다는 얘기다. 6. 그 프레임에서 가장 강하게 미는 섹터가 Perp DEX다. Hyperliquid HYPE, Lighter LIT, 그리고 향후 토큰 출시 가능성이 있는 Variational VAR를 같은 바스켓으로 보며, 서로 경쟁하더라도 “파이가 커지는 시장”이라 복수 승자 전략이 가능하다고 주장한다. 7. Perp DEX의 진짜 상방은 크립토 알트 거래 점유율이 아니라 HIP-3 같은 equity perps, commodity perps 확장에 있다. 현재 Hyperliquid의 HIP-3 일일 거래 비중이 약 30% 수준인데, 장기적으로 90~95%까지 커질 수 있다고 본다. 8. Zcash ZEC는 가장 공격적인 아이디어다. 그는 과거 orchard pool 취약점 FUD 때 저점 손절했지만, Ironwood 업그레이드로…