📕취미생활방 리서치 Written by "SB" 📌9월 첫째주 프리뷰 — 워시가 말을 줄이겠다고 했다, 이제 숫자가 대신 말한다 ✅ 잭슨홀 이전까지 9월 인상 가능성은 35%였다. 워시가 연설 하나로 그것을 55~60%까지 끌어올렸다. 워시는앞으로 시장에 다음 행동을 미리 알려주지 않겠다고 했다. 연준이 빈칸을 남겼으니 이제 시장이 경제지표로 그 빈칸을 직접 채워야 한다. 그 첫 번째 대형 시험이 금요일 밤 8월 고용보고서다. 📂 잭슨홀이 바꿔놓은 것 — 말이 아니라 계산법 🟢워시는 "물가가 2%를 향해 충분히 빠르게 내려간다는 확신이 없다면 연준에 할 일이 남아 있다"고 했다 — 인상을 예고한 게 아니라 조건을 걸었다 🟢시장은 그 조건부 발언을 매파적으로 읽었다 — 2년물 금리 4.36%, 달러 0.61% 상승, 금 3.2% 하락, 러셀2000 1.4% 하락이 한꺼번에 나왔다 🟢워시는 포워드 가이던스를 줄이겠다고 선언했다 — 연준의 다음 말을 기다리던 시장이 이제 CPI·고용 숫자를 직접 해석해야 한다🟢워시는 "물가가 2%를 향해 충분히 빠르게 내려간다는 확신이 없다면 연준에 할 일이 남아 있다"고 했다 — 인상을 예고한 게 아니라 조건을 걸었다 🟢시장은 그 조건부 발언을 매파적으로 읽었다 — 2년물 금리 4.36%, 달러 0.61% 상승, 금 3.2% 하락, 러셀2000 1.4% 하락이 한꺼번에 나왔다 🟢워시는 포워드 가이던스를 줄이겠다고 선언했다 — 연준의 다음 말을 기다리던 시장이 이제 CPI·고용 숫자를 직접 해석해야 한다 📂 이번 주 일정 — 화요일부터 금요일까지 연속으로 🟢화요일 밤 23:00 JOLTs — 7월 고용이 예상 밖 감소했음에도 신규 실업청구가 20만3천건으로 내려간 이 애매한 노동시장을, 구인건수가 어떻게 채색하느냐가 금요일 고용보고서의 예고편이다 🟢수요일 장 마감 후 브로드컴 실적 — 엔비디아가 AI 수요 사이클의 지속성을 보여줬다면, 브로드컴은 그 수요가 GPU 바깥, 맞춤형 AI칩과 네트워크 장비까지 실제로 번지고 있는지를 보여주는 두 번째 시험대다 🟢목요일 밤 23:00 ISM 서비스업 PMI — 고용과 가격 항목이 핵심이다. 서비스 물가까지 높게 나온다면 워시가 경고한 '경기는 버티는데 물가는 안 내려오는 상황'의 가장 직접적인 증거가 된다 🟢금요일 밤 21:30 8월 고용보고서 — 시장 전망 비농업 신규고용 4만5천~5만8천명, 실업률 4.1%. 전망치 편차가 크다는 것 자체가 이번 숫자의 불확실성을 말해준다🟢화요일 밤 23:00 JOLTs — 7월 고용이 예상 밖 감소했음에도 신규 실업청구가 20만3천건으로 내려간 이 애매한 노동시장을, 구인건수가 어떻게 채색하느냐가 금요일 고용보고서의 예고편이다 🟢수요일 장 마감 후 브로드컴 실적 — 엔비디아가 AI 수요 사이클의 지속성을 보여줬다면, 브로드컴은 그 수요가 GPU 바깥, 맞춤형 AI칩과 네트워크 장비까지 실제로 번지고 있는지를 보여주는 두 번째 시험대다 🟢목요일 밤 23:00 ISM 서비스업 PMI — 고용과 가격 항목이 핵심이다. 서비스 물가까지 높게 나온다면 워시가 경고한 '경기는 버티는데 물가는 안 내려오는 상황'의 가장 직접적인 증거가 된다 🟢금요일 밤 21:30 8월 고용보고서 — 시장 전망 비농업 신규고용 4만5천~5만8천명, 실업률 4.1%. 전망치 편차가 크다는 것 자체가 이번 숫자의 불확실성을 말해준다 📂 브로드컴 — AI 수요가 엔비디아 바깥에서도 살아 있는가 🟢엔비디아 2분기 매출 962억달러, 다음 회계연도 성장 전망 약 70% — 시장 예상 44%를 크게 웃돈 숫자였다 🟢브로드컴 실적은 그 AI 수요가 하나의 공급자에 집중된 것인지, 생태계 전체로 번지는 것인지를 확인한다 🟢단, 좋은 실적이 나와도 같은 날 금리 압박이 올라가면 지난주 목·금요일의 충돌이 반복된다 — 분자(이익)와 분모(금리)가 동시에 오르는 구간이다🟢엔비디아 2분기 매출 962억달러, 다음 회계연도 성장 전망 약 70% — 시장 예상 44%를 크게 웃돈 숫자였다 🟢브로드컴 실적은 그 AI 수요가 하나의 공급자에 집중된 것인지, 생태계 전체로 번지는 것인지를 확인한다 🟢단, 좋은 실적이 나와도 같은 날 금리 압박이 올라가면 지난주 목·금요일의 충돌이 반복된다 — 분자(이익)와 분모(금리)가 동시에 오르는 구간이다 📂 세 가지 시나리오 — 고용보고서가 결판낸다 🟢고용 무난(4만5천~5만8천명, 실업률 4.1% 유지) → 인상 기대 55~60% 유지, 시장은 9월 11일 CPI로 이동 — 이번 주는 전주 기대를 흔들지 않는 선에서 마무리된다 🟢고용·임금 동반 강세 → 9월 인상 확률 추가 상승, 단기 국채금리·달러 추가 강세, 러셀2000과 고밸류 성장주 재차 압박 — 워시의 경고를 실제 경제가 뒷받침한 주가 된다 🟢고용 다시 감소 또는 실업률 뚜렷한 상승 → 인상 기대 빠르게 후퇴, 워시 이후 상승분 일부 되돌림. 단, 고용이 '적당히 약한 것'과 '무너지는 것'은 주식시장에 전혀 다른 결과를 만든다 — 이 경우에만 인플레이션 위험이 아니라 경기침체 우려가 올라온다🟢고용 무난(4만5천~5만8천명, 실업률 4.1% 유지) → 인상 기대 55~60% 유지, 시장은 9월 11일 CPI로 이동 — 이번 주는 전주 기대를 흔들지 않는 선에서 마무리된다 🟢고용·임금 동반 강세 → 9월 인상 확률 추가 상승, 단기 국채금리·달러 추가 강세, 러셀2000과 고밸류 성장주 재차 압박 — 워시의 경고를 실제 경제가 뒷받침한 주가 된다 🟢고용 다시 감소 또는 실업률 뚜렷한 상승 → 인상 기대 빠르게 후퇴, 워시 이후 상승분 일부 되돌림. 단, 고용이 '적당히 약한 것'과 '무너지는 것'은 주식시장에 전혀 다른 결과를 만든다 — 이 경우에만 인플레이션 위험이 아니라 경기침체 우려가 올라온다 ✍ 결론 🟢워시가 포워드 가이던스를 없앴고 🟢브로드컴이 AI 사이클의 범위를 확인하고 🟢8월 고용보고서가 9월 금리 결정의 첫 번째 숫자를 건넨다🟢워시가 포워드 가이던스를 없앴고 🟢브로드컴이 AI 사이클의 범위를 확인하고 🟢8월 고용보고서가 9월 금리 결정의 첫 번째 숫자를 건넨다 AI 기업 실적은 여전히 뜨겁다. 그런데 경제까지 뜨거우면 연준이 금리를 더 올릴 이유가 생기고, 경제가 식으면 금리 부담 대신 경기 둔화 우려가 올라온다. 지난주까지 시장은 워시의 다음 말을 기다렸다. 이번 주부터는 다르다. 워시가 침묵을 선택한 만큼, 숫자가 대신 말해야 한다. 본 리포트는 특정 투자자산에 대한 권유가 아님. #국제