일본은행 31년 만의 최고금리, 근데 엔화는 반대로 갔음 교과서대로면 BOJ 인상 → 엔 캐리 청산 압력 → 엔화 강세 → 위험자산 매도 압력, 이 순서로 가야 정상임 근데 실제는 다르게 나옴. BOJ가 25bp 올려서 1.25%, 31년 만에 최고 수준 찍었는데 엔화는 오히려 156.20→156.70으로 약세 전환. BTC는 밤사이 저점 7만6200달러 찍고 7만7400달러까지 반등, 지금은 7만7319달러로 24시간 +1.3%임 이 괴리가 나온 이유는 미·일 금리차가 여전히 넓어서인 듯. 이번 주 연준도 25bp 올려서 3.75~4.00%인데, 일본은 이제 겨우 1.25%. 캐리 트레이드는 절대 금리가 아니라 이 격차 보고 하는 거라 25bp 좁혀진 정도론 안 끊김. 이번 인상 자체도 예고된 거라 이미 선반영됐을 가능성도 있음 진짜 청산이 시작되면 순서가 다르게 나올 거임. 엔화가 실제로 강세 전환하고 일본계 자금이 미 국채·기술주부터 팔기 시작하는 흐름, 이건 2024년 8월 미니 크래시 때 한 번 살짝 보여준 적 있음 체크포인트는 두 개. USD/JPY가 155 밑으로 빠지는지, BOJ가 추가 인상을 예고하는지. 이 둘이 같이 움직이기 시작하면 그때부터가 진짜임 #경제 #BTC

JP모건 "헤지 풀리면 비트가 금보다 셀 것" — 근데 조건절이 핵심 IBIT 숏 잔고·풋콜 비율이 GLD보다 높다는 건 딜러들이 그만큼 감마 숏을 쥐고 있다는 뜻. 이게 풀리는 두 갈래로 나눠짐 ✅ 청산 시나리오 → 투자자들이 시장 이탈이 아니라 익스포저는 유지한 채 헤지만 걷어냄. 숏커버링·옵션 정리 과정에서 기계적 매수세 나오면서 IBIT 숏 잔고 감소 + ETF 순유입이 동시에 찍힘 ❌ 미청산 시나리오 → ETF 순유출이 이어지면 헤지 청산분보다 펀드 자체 매도 압력이 더 큼. JP모건도 "순유출 지속되면 지지력이 압도당할 수 있다"고 조건 달아둠 이걸 최근 흐름이랑 겹쳐보면 재밌음. 어젯밤 연준 매파적 인상 + ETF 유출 겹쳤는데도 BTC가 7만5천 안 뚫렸음. 헤지 비용을 금보다 비싸게 주고 있다는 건 이미 최악을 어느 정도 가격에 반영해놨다는 뜻일 수도 있어서, 악재에 덜 흔들린 이유 중 하나로 볼 만함 볼 것: IBIT 숏 잔고 추이, 풋콜 미결제약정 비율, ETF 자금 회복률(현재 유출분의 절반만 회복) #BTC #온체인데이터

기업 매집 속도 급랭, 이 조합 낯설지 않음 최근 몇 달 조정마다 버텨준 전제가 "ETF 흔들려도 기업이 받아준다"였는데, 그 기업 매집 속도가 최근 3개월 5만9천BTC로 확 꺾였음. 전 분기 수십만 단위로 늘던 것과 비교하면 사실상 급랭 수준 이유가 명확함. BTC가 7만5천 부근 박스권에 갇히면서 스트래티지 비롯한 기존 보유 기업들 평균 매수가 근처거나 일부는 미실현 손실 구간 진입. 손실 나는데 이사회가 추가 매입 승인해줄 리가 없음. 신규 기업 진입도 제한적이라 매집 주체 자체가 스트래티지 등 소수로 좁아진 모양새 문제는 그동안 시장 유동성 공급이 ETF 자금과 기업 매수 이 두 축으로 돌아갔다는 점. 한 축(ETF)은 최근 유출 겪었고, 이제 다른 축(기업)마저 힘이 빠지면 조정 국면에서 받아줄 주체가 마땅치 않아짐. 평가손실 압박 풀리고 클래리티법 등 제도적 명확성 나오기 전까진 공격적 재매집 기대하기 어렵다는 게 핵심 #BTC #온체인데이터