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21분 전
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MOVE-DVOL 괴리, 채권시장만 시끄러움 미 국채 변동성 지수 MOVE가 이틀 만에 78.56→104.58로 33% 뛰었는데(3월말 이후 최고), 비트코인 옵션 변동성 DVOL은 같은 기간 37.4→34.3으로 오히려 연중 최저권까지 내려감. 10년물 금리가 4.96%→5.18%로 튀는 와중에 나온 흐름이라 좀 이례적임. 원래 채권시장 변동성이 커지면 위험자산 전반에 헤지 수요로 번지는 게 보통인데, 이번엔 크립토 옵션만 유독 조용함. 두 가지로 해석 갈림 — ① 단기 트레이더들이 옵션 포지션 자체를 접어서 변동성 베팅이 안 붙는 거거나 ② 금리 충격이 아직 크립토 쪽 리스크로 안 옮겨붙은 진짜 안정 국면이거나. 재밌는 건 실현변동성(최근 14일 약 48%, 30일 약 42%)이 DVOL 34.3보다 훨씬 높다는 점. 즉 실제 가격은 이미 크게 흔들렸는데 옵션시장은 앞으로도 그 정도로 안 흔들릴 거라고 보는 거임 — 예상과 현실의 괴리. 다음 체크포인트는 MOVE가 100 위에서 더 버틸 때 DVOL이 뒤늦게 따라 오르는지임. 안 따라오면 크립토 옵션시장의 컨빅션 부재가 진짜라는 뜻이고, 따라오면 채권 변동성이 시차 두고 크립토로 넘어온다는 뜻이라 해석이 갈릴 듯. #BTC #온체인데이터
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