3/ 추가적으로 조금 더 심도 있는 부분까지 얘기해볼까요? (물론 이거까진 몰라도 되긴 해요) USD.ai에서 이 공지 직전에 발표했던 내용이 있었잖아요? 1. 원래 sUSDai는 GPU 담보대출을 실행하고 이자를 받는게 주 거기시였는데.. USD.ai는 앞으로 이걸 보유하다가 대출채권째로 매각하겠다는 내용을 발표했어요. 이건 사실 별로 중요하지 않을거라 생각해서 (그리고 너무 복잡하고 어렵고 현학적인 내용이라) 채널에 분석은 안올렸지만, 이번 발표와 맥락이 닿아 있어서 이 시점에서는 조금 설명이 필요해졌어요. https://x.com/USDai_Official/status/2110536654167453845 2. 대출채권을 쭉 보유하는게 아니라 중간에 팔아버린다? 이러면 자본회전이 빨라져서 회사가 돈을 버는데엔 좋을 수 있지만? 문제는 대출채권을 팔아버리는 경우 sUSDai 이자수익이 사라진다는 점이에요. (물론 다시 대출내면 되지만.. 비유하자면 원룸 공실발생하면 손실나는거랑 비슷하게, 유휴기간동안 자금이 놀게될 가능성이 생겨요 *정확한 비유는 아님) 3.이걸 왜 설명하고 있느냐... 금번 공지 설명대로면 바이백 재원이 sUSDai가 이자중 프로토콜 몫인 10%에서 나오잖아요? (90%는 예치자에게, 10%는 프로토콜이 수수료 느낌으로 떼는 돈임. 이게 앞으로의 바이백 재원) 그런데 바이백 재원이 sUSDai 수익에 의존하게 되는만큼, 대출채권 판매 내용을 미리 공지했던 저 게시물은 CHIP 바이백엔 안좋을수도 있는 내용을 미리 발표한 셈이죠. 4. 전반적으로 회사 재투자한다는 내용? 나쁜건 아니죠. (주식에도 성장주같은 개념 있으니깐) 그리고 위에서 설명한대로 대출채권을 판매하며 나오는 수익으로 sUSDai 수익율을 방어한다면 sUSDai 예치 유인도 충분히 설득력을 갖겠죠. 구조 자체는 잘 짠거같아요. 5. 다~만 이러면 구조적으로 우리가 기대했던 "슈퍼한 바이백" 이랑은 결이 좀 다른 공지였다는 점. 그리고 회사의 수익이 오르는 것과, 바이백이 많이 되는 것이 완전히 얼라인되는 것도 아닌듯 보인다는 점. 6. 그냥 발표했으면 이거 충분히 호재로 볼 수 있는 내용인데, 괜히 지난번에 올린 글로 너무 기대감을 부풀리게 만든게... 쩝. 전반적인 어나운스 플레이에 의도가 느껴져서 조금 아쉬움이 느껴집니다.