비둘기 : 글로벌 무역 관세의 도입은 지난 50여 년 동안 볼 수 없었던 세계 질서의 변화를 가져왔습니다. 자유무역은 생산성 향상과 경제 성장에 박차를 가하여 세계 역사상 가장 큰 호황을 이끌어낸 핵심 요소였습니다. 트럼프가 관세 계획을 완전히 유턴하지 않는 한, 개방적인 태도에서 보호주의적인 태도로 전환하는 것은 몇 년이 걸릴 파급 효과를 가져올 것입니다. 저는 그럴 가능성은 매우 낮다고 봅니다. 이는 장기적으로 자산에 대한 글로벌 리스크에 상당한 역풍이 될 것입니다. 암호화폐와 관련해서는 최근 활동적인 개발자들의 구조적인 감소가 가장 걱정스러운 부분입니다. 지난 사이클에서 우리는 개발자 활동을 살펴보고 우리 업계가 여전히 세속적인 순풍의 혜택을 받고 있다는 사실에 위안을 삼을 수 있었습니다. 하지만 2~3년이 지난 지금, 특별히 흥미롭거나 중요한 결과물이 나오지 않았을 뿐만 아니라 미래 전망은 그때보다 훨씬 더 나빠지고 있습니다. 지난 주기에는 친 암호화폐 행정부의 규제 개선이 터널 끝의 빛처럼 기대되는 ETF의 약속이 있었습니다. 하지만 지금은 (다시 한 번) 기대에 못 미치고 있으며, 암호화폐의 자연스러운 오로보로스에서 벗어날 수 있는 탈출구가 거의 보이지 않습니다. 앞으로 몇 주에서 몇 달 동안 저는 장기적이든 단기적이든 암호화폐에 대한 투자를 줄이는 것이 가장 현명한 방법이라고 생각합니다. 새로운 강세장을 기다리는 신봉자가 되는 것은 더 이상 반대가 아닙니다. 그러나 새로운 미개척 분야를 탐색하는 것은 반대입니다.