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📕취미생활방 리서치 Written by "SB" 📌12월 셋째주 주요소식 1️⃣ 매크로 🔹 11월 CPI 둔화 - 헤드라인·근원 CPI 모두 시장 예상 하회 - 숫자만 보면 “연착륙 + 금리인하 OK” 시그널 - 10월 정부 셧다운 여파로 데이터 공백 존재 - 이번 CPI는 사실상 9월 → 11월 점프 데이터 ➡️ 시장은 숫자만 보고 안도했지만 다음 CPI에서 반동(왜곡 해소 리스크) 가능성 큼 🔹 실업률 급등 - 실업률 4% 중후반까지 점프 - 헤드라인만 보면 침체 시그널처럼 보임 - 10월 고용조사 누락 → 11월에 통계 왜곡 - 신규 조사만 반영되며 실업률이 과대 계산됨 - 주간 실업수당 청구는 여전히 안정적 ➡️ “노동시장 붕괴” 해석은 과장. 연준도 이 수치 그대로 안 믿고 있음. 시장이 실업률 숫자에 과민 반응하면 변동성 기회 🔹 연방준비제도 기준금리 25bp 인하 - 성명·점도표 톤은 확실히 보수적 - 내부 균열 노출 - 일부 위원은 동결·신중론 - “연속 인하” 기대에 제동 ➡️ 연준은 이제 속도 조절 국면. 시장이 기대하는 ‘빠른 금리인하 경로’는 리스크 🔹BOJ 금리 25bp 인상 - 시장은 불확실성 해소로 판단. - 증시와 크립토 모두 금요일에 상승 마감. ➡️ 그러나 각 나라들의 장기국채금리들은 폭등 중. 이로 인한 리스크는 시장이 미반영 상태. 2️⃣ 정치 정책 🔹 관세 수입 급증 - 트럼프 관세 정책 영향으로 관세 수입 사상 최고 수준 🔹 재정적자 단기 개선 - 11월 재정적자 전년 대비 큰 폭 축소. - “재정 좋아졌다”는 헤드라인 등장 ➡️ 그러나 재정 개선은 구조적이 아니라 일시적 관세 → 기업 마진 → 고용·투자 위축으로 이어질 수 있음. 중장기적으로는 경기엔 마이너스 🔹 글로벌 소비재 실적 엇갈림 - 중국 노출 큰 브랜드들 실적 압박 - 재고 조정·마진 하락 지속 🔹 고소득 소비는 아직 버팀 - 여행·경험 소비는 유지 - 중저소득층 소비는 둔화 조짐. ➡️ 미국 소비는 계층 분화 중. “소비는 강하다”는 단일 해석 위험. 3️⃣ 주식시장 🔹 엔비디아, 메모리·AI 반등 - AI 투자 수요 여전히 견조 - “AI 사이클 끝났다”는 얘기 다시 후퇴 ➡️ 하지만 금리 하락 기대 + 숏커버 성격 강함. 실적 없이 멀티플만 올라간 종목 다수. 🔹 테슬라 - 중국 판매 반등 - 가격 인하 효과 일부 확인 - 동시에 중국 로컬 업체들 물량 공세 지속 - 글로벌 EV 시장 마진 압박 구조 ➡️ EV는 성장 산업이지만 수익성은 갈수록 박해짐. 💡 정리 시장은 연말 산타랠리를 준비하는 모습. 그러나 국채금리는 반대로 뭔가 큰 걸 대비하는 모습. 엔 캐리 청산은 "알려진 위험"이지만 그로 인해 나오는 부가효과는 우리가 "모르는 위험"이다. 시장의 방향은 상승으로 자리잡은 것 같아보이기는 하나, 국채금리 움직임은 계속해서 주목할 필요가 있어 보인다. #국제

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1일 전