ENA buyback, 이 구조 좀 더 뜯어보면 꽤 흥미롭습니다. 기본적으로 이건 "회계적으로는 제로섬인데, 심리적으로는 플러스섬"인 구조입니다. 즉, 실제로 유통량이 줄어들진 않는데, 가격은 올라가는 착시가 만들어집니다. 어떻게 가능하냐면, ENA 재단이 락업된 물량을 PIPE 방식으로 매도 → 대량 매도지만 OTC 형식이라 시장에 티 안 나게 처리 그 자금으로 장내에서 하루 $5M 규모의 ENA를 매수 → 시장에서는 지속적인 매수 압력처럼 보임 이걸 "buyback"이라고 포장 → 프로젝트가 자기 토큰에 베팅한다고 해석됨 → 외부 투자자 심리에도 강세 신호 전달 하지만 실상은 락업 해제 → 매도 → 재매수 → 순포지션은 변화 없음 공급 줄지 않음, 유통량도 동일 단지 재단이 시장 가격을 올리기 위해 매수 압력을 인위적으로 넣고 있는 구조 결국 유동성 얇은 시장에서 이런 구조는 실제 가격을 밀어올릴 수 있고, 그걸 보고 외부 참여자도 따라붙으면서 펌핑이 자가증식됩니다. 그래서 결과적으로는 가격이 오릅니다. 정리하면, 이건 진짜 buyback이 아니라 "의도된 펌핑 구조"에 가깝고, 잘 설계된 유동성-심리 매커니즘을 보여주는 사례입니다. 프로젝트 입장에서 보면 기가 막힌 연출이긴 하죠.